证券时报记者 邓雄鹰

长鑫科技、宇树科技、频准激光……近期，人工智能（AI）、高端芯片等代表新质出产力的硬科技赛道迎来首发（IPO）热潮，这些硬科技企业暗地里均呈现险资投资人身影，险资介入力度空前。

据证券时报记者不彻底统计，跨越30家险资机构经由过程私募基金提早对于这些硬科技项目举行投资结构。

于政策指导与资产配置压力两重驱动下，万亿险资正于形成一二级市场双向渗入的投资历局。硬科技龙头暗地里，险资已经经成为不成或者缺的持久本钱气力。

截至2026年6月末，保险资金应用余额已经跨越40万亿元。

险资投资批量现身

8月25日，半导体装备零部件企业高凯技能正式登岸科创板。从直接股东和战略配售名单来看，并未呈现保险机构身影，但穿透该公司多只私募股权基金（PE）股东可发明，三级、四级投资机构合股人中呈现保险机构。

一周前，频准激光于科创板挂牌上市，险资此前亦有结构。例如，国投（广东）科技结果转化创业投资基金合股企业（有限合股）（下称“国投广东”）持股3.57%（上市后占比），中国人寿是其险资有限合股人（LP），持有国投广东10.6667%，实现对于频准激光的间接投资。

投资了频准激光的多只私募股权基金，出资人还有包括太保寿险、太保年夜康健财产基金、建信人寿、紫金财险、利安人寿、国华人寿、中邮保险、人保本钱、各人人寿、中美联泰多数会人寿等险资机构。

最近几年来，险资设立、参投的科技类私募股权基金数目快速增加。跟着一批硬科技企业慢慢发展并走向本钱市场，险资的股权投资结构也集中浮出水面。

以中国太保旗下太保本钱为例，本年以来，有至少15家该公司投资的企业实现上市。

“A股人形呆板人第一股”宇树科技，于IPO以前一样迎来险资经由过程私募基金LP身份间接入局。证券时报记者按照天眼查不彻底统计，经由过程PE渠道间接结构该企业的险资机构跨越30家，包括国寿、太保、安然、新华保险、工银安盛人寿、中美联泰多数会人寿、东吴人寿等。

记者从安然投资团队相干人士处相识到，安然以LP身份向两只头部科创基金出资，由红杉中国、IDG本钱担当GP（基金治理人）开展项目投决与投后治理，间接结构宇树科技。

于存储芯片龙头长鑫科技上市前，险资也早已经成为长鑫科技暗地里的耐烦本钱。及谐康健保险、国寿投资、人保本钱、阳光人寿、中邮保险、人保科创等险资，均是长鑫科技刊行前的原始股东。

连续结构硬科技

险资几次现身科技企业股东名单，折射出保险机构对于科技板块的集中结构。记者采访相识到，多家年夜型保险机构正缭绕硬科技赛道开展体系性资产配置，保险资金投资邦畿连续向进步前辈制造、人工智能、半导体、新能源、生物医药、高端设备等新质出产力焦点赛道延长笼罩。

多家保险机构投资卖力人向记者暗示，科技发展赛道是险资配置的焦点标的目的之一，具有中持久投资价值。

“科技发展赛道的焦点逻辑是新旧动能转换、技能迭代驱动的财产厘革趋向，而非阶段性周期行情。”一家年夜型保险机构投资卖力人暗示，科技板块是将来需要持久存眷及结构的一条主线。

尚有年夜型保险集团旗下股权投资公司相干卖力人先容，后续公司还有将连续加年夜对于战略性新兴财产、将来财产的结构力度，重点笼罩人形呆板人、生物医药等范畴。

不外，硬科技赛道技能迭代速率快，对于投资机构的项目甄别、危害分离以和跨周期投后跟踪能力均提出较高要求，单一投资东西也难以笼罩完备投资周期。面临这一实际痛点，不少头部保险机构正摸索搭建契合自身禀赋的科创投资系统。

例如，中国安然今朝已经形成一二级市场联动的投资模式。二级市场方面，安然借助MOM（治理人中治理人基金）、FOF（基金中基金）、行业ETF（生意业务型开放式指数基金）等多元专业投资渠道，对于人工智能、半导体、高端制造等焦点赛道分离结构，实现行业笼罩广、危害分离化。

再如，中邮保险采用“直投+基金”模式结构硬科技赛道，投资邦畿已经笼罩芯片、半导体、贸易航天、低空经济、人形呆板人、人工智能、绿色能源等多个范畴。

提供综合赋能价值

对于在科创企业而言，保险资金是典型的耐烦本钱，除了资金投入外，还有能提供综合赋能价值。

轶群检测开创人、董事长唐志宏暗示，保险资金投资人更注重企业的持久技能价值以和对于国度战略的孝敬，而非短时间上市进度，还有可于财政治理、公司管理、财产资源对于接等方面为企业提供本色撑持。“咱们与国寿沟通很是紧密亲密，常就内部治理梳理等议题举行交流。”

当前，保险资金与硬科技财产出现“双向奔赴”的格式。一方面，保险资金久期长、体量年夜，寻求持久回报，自然适配硬科技的长周期成长属性，可提供要害的耐烦本钱；另外一方面，于低利率市场情况下，科技赛道同样成为险资增厚投资收益的主要抓手。与此同时，顶层政策连续落地，也为险资结构硬科技提供了轨制层面的支撑。

针对于最近几年来险资密集结构硬科技赛道征象，国盛证券非银金融阐发师王维逸等认为，于利率下行、非标资产荒的配景下，适度加年夜对于科创企业的股权投资，是晋升保险资金总体投资收益率、穿越低利率周期、匹敌利差损危害的主要路径。

投资尚存实际难点

硬科技年夜多属在新兴前沿范畴，技能迭代快、专业门坎高，对于投资机构的财产认知、技能研判等投研能力提出较高要求，需要破解“看不懂、评禁绝、不敢投”的实际困境。

与此同时，科创企业遍及发展周期长，项目不确定性偏高。保险资金虽然久期较长，与科创财产持久投资逻辑相契合，但受自身欠债属性约束，投资自然寻求稳健。怎样穿越企业发展周期，有用对于冲颠簸危害，成为险资开展科创投资于风控层面的焦点难题。

有保险机构投资营业卖力人告诉记者，公司一方面出力强化自身投研能力设置装备摆设，另外一方面充实阐扬资产配置上风，对于接外部优质投资治理人，缭绕科创企业差别成长阶段开展平衡结构，经由过程多赛道分离投资，平抑单个项目成败带来的收益打击。

此外，还有有业内子士暗示，受本钱约束影响，初期科创项目、非上市股权对于本钱的耗损显著高在股债等尺度化资产，建议羁系部分于危害可控条件下，对于办事国度庞大战略导向的持久股权投资，于偿付能力本钱计量方面进一步赐与差异化危害因子撑持。

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