里昂发布研报称，阿里康健（00241）下调2027财年收入瞻望，重要因为补助减少和羁系逆风令养分品发卖疲弱，而药品发卖仍旧稳健，同比增加达高十位数百分比。该行下调2027至2028财年经调解净利润猜测6%至7%，并将方针价由4.7港元降至3.7港元，维持“跑赢年夜市”评级。

治理层将2027财年收入增加指引由10%至15%下调至7%至10%，重要反应养分品羁系逆风和补助削减。不外，治理层认为养分品发卖已经见底，跟着商户顺应新法例，预期2027财年下半年将恢复同比单元数增加。医疗器械发卖在2027财年上半年下跌，预期下半年于较低基数下跌幅收窄。药品发卖在上半年维持高十位数同比增加，治理层预期下半年将连续。

公司规划将补助节省所患上从头投资在供给链和履约基础举措措施，以加快B2C与O2O整合，并强化全渠道药房平台。利润指引维持在19亿至23亿元人平易近币稳定，象征同比下跌18%至持平。治理层又指，只管带领层变更，总体战稍不变，全渠道药房零售和医疗AI仍为两年夜战略重点。

里昂将2027至2028财年收入猜测下调4%至5%，经调解净利润猜测下调6%至9%，以反应羁系压力下养分品发卖疲弱。该行认为，阿里康健仍是线上药品渗入率晋升的两年夜重要受益者之一，但偏好京东康健（06618），因其增加远景和估值更具吸引力。

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