来历：金石杂谈

10月5日动静，近期关在人形呆板人的负面舆情一个接一个，宇树科技跌跌不休，梅卡曼德撕逼星河通用，欢创科技前日暴涨2.6倍隔日就崩近50%。就于方才，摩根年夜通初次笼罩宇树科技，就年夜幅看空，直接看到了300元。

真的是太惨了，宇树科技上市首日市值突破4400亿，股价突破1100元，中一签至多能赚47.5万；如今上市一个多月，股价已经经跌出昔时中石油的觉得，基本天天都于跌，跌跌不休望不到终点。

如今，各人好像越发大白其时王兴兴为什么笑不出来了？上市当天，王兴兴于各年夜社区平台晒出的照片及视频却没有一丝笑意，不管是敲锣上市还有是庆功宴，都是绷着脸，恍如被绑架着上市一般。

彼时股平易近比力承认的点如今一语成谶：本钱砸了太多钱，此刻上市了，几百亿上千亿等着兑现，不敢拉胯，不克不及玩砸，最少患上顶住5年，让股东们能满载而归。

前面野村发布研报，基在2027年25倍的市盈率，赐与370元的方针价，较偕行存于溢价。并且，这是27年的估值，1500亿，虽然宇树已经经腰斩，但市值依然近乎2000亿，市盈率280倍依然严峻高估。

这个国庆假期，摩根年夜通初次笼罩宇树科技，赐与低配，方针价300元，今朝公司股价450元，这象征着还有有33%的下跌空间。

小摩焦点不雅点以下：1）人形呆板人是有远景，但宇树科技基在27财年市销率高达46倍，完成难度极年夜；2）公司授与30倍市销率，靠近其刊行价，该估值参考了美国人形呆板人龙头近期的融资轮次；3）竞争激励：海内外新玩家密集涌入，港股/中国IPO贮备中有年夜量呆板人公司列队，行业向范围化及可承担性歪斜；4）美国羁系壁垒进一步影响了宇树进入国际市场的能力。

于社区平台，宇树科技已经沦为过街老鼠，人人喊打，更有股平易近喊出“3元才能抄底”的最强音；对于在摩根年夜通给出300元，不少股平易近认为摩根年夜通看走眼了，多打一个0。

跟着宇树科技上市负面样本带来的负面效应，市场还有一度传出羁系收紧人形呆板人密集上市的动静；尚有动静称，并不是叫停，而是需要能证实连续性收入，吃亏收窄或者有焦点技能。今朝，官方为就此举行回应。

还有有梅卡曼德董事长手撕偕行制造虚伪收入，激发轩然年夜波。9月10日，梅卡曼德开创人邵天兰（89年）发布伴侣圈，且不雅点犀利，直指行业内个体具身智能龙头企业制造虚伪收入，目的是快速上市，募资和财富增值。

邵天兰暗示，此刻许多“攒局型”具身智能企业，包括北京、上海一些名气很年夜估值很高的上春晚的公司，“年夜量使用所谓‘数采中央’与处所当局、投资方、供给商的联系关系生意业务来建造虚伪的、不成连续的收入”，这类做法是分歧法、不品德的，也是不智慧的。

他暗示，这类做法不单单是试图快速上市，坑害投资者，同时也是给本身挖坑，以前四小龙发生的教训看样没有学到。

梅卡曼德在26年9月1日实现上市，上市首日破发，刊行价101.7港元，上市四天股价跌了25.86%；今后几天虽有所反弹，今朝再度步入阴跌行列，上市以来年夜跌22%。

截至今朝，该公司依然未能实现盈利，同期别离吃亏4亿、2.83亿、3.6亿以和0.57亿，25年吃亏扩展27%，而26年Q1吃亏收窄19.55%。扣非后公司吃亏也于收窄，25年扣非吃亏1.09亿，而26年Q1吃亏0.33亿。

最离谱的则是港股上市新股欢创科技，9月30日实现上市，上市首日暴涨266%，上市越日闪崩48%，不知又是几多散户的埋骨桑梓地？周三的散户拍段年夜腿、攀附不起、高呼300、500元，周五的散户个个灾民遍野，高呼要“报警”。

欢创科技被市场冠以“高精度AI空间定位第一股”。专注在高精度空间感知产物，面向扫地呆板人等智能终端，提供三角测距激光雷达、dTOF激光雷达等产物。

公司股价暴涨暗地里，一个极其焦点缘故原由是，本钱疯狂炒作纳入港股通预期。9月30日是恒生综指季度快速纳入的末了一个考查日，欢创科技上市首日尾盘拉升后总市值定格于207.83亿港元，到达本次季度快速纳入约190亿港元的市值门坎，直接跳过了新股上市满6个月的通例等候期，于2026年12月季度调解中就能直接纳入港股通。

公司股价狂跌暗地里，一样云云，既然已经经纳入港股通了，暂时没有炒作预期，则演化为收割韭菜的戏码，农户随即砸盘，实现收割。

此外，欢创科技本次刊行有三点诡异的地方：一是认股极其火爆，乙组顶头锤至多也只有一半的人中1手，中签难度极年夜，激发二级市场炒作预期。

二是，欢创科技基石引入两名股东，认购额度只有16.13%，这就象征着国配刊行的1043万股中856万股国配是没有限售期的，也就是说刊行1159万股，但有73.8%的股分上市便可卖出。国配首日赢利2.6倍，上市第二日抛压严峻，今朝这部门国配依然盈利近1倍。

三是，公司于上市首日发布炸裂中期财报，有共同二级市场炒作股价之嫌，同时有拉超出跨越货收割韭菜之嫌。上市首日于炸裂财报的共同下，该公司市盈率炒到了1000倍，如今也高达500多倍，严峻跨越了宇树科技的估值。

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